La corporación pública colocó unos $1,400 millones en bonos para refinanciar deuda existente, ahorrándose unos $350 millones

La Autoridad de Acueductos y Alcantarillados (AAA) vendió este miércoles unos $1,400 millones en bonos, transacción que le ahorraría unos $350 millones en pagos en las próximas dos décadas y que a su vez, despeja la posibilidad de reclamar un pedido de Título III para la corporación pública, indicó el director ejecutivo de la agencia, Omar J. Marrero.

En entrevista con El Nuevo Día, Marrero y la directora de Asesoría Financiera en Aafaf, Blanca Fernández González, catalogaron la transacción como “exitosa” al plantear que la corporación pública recibió órdenes de compra por unos $3,100 millones y entre los compradores, figuraron varios de los llamados grandes fondos institucionales que decidieron prestar nuevamente a la isla.

Es la primera vez en ocho años que la AAA acude al mercado de capital y la tercera desde que Puerto Rico entró a un proceso de reorganización financiera, que alguna instrumentalidad del gobierno territorial acude a los mercados. Ello, si se consideran los intercambios de deuda ya consumados bajo la ley federal Promesa: la deuda de la Corporación del Fondo de Interés Apremiante (Cofina) y el Banco Gubernamental de Fomento (BGF). Cofina reestructuró sus obligaciones bajo el Título III de Promesa y BGF hizo lo propio a través del Título VI del mismo estatuto federal.

“El hecho de que sin estados financieros y en medio de todo lo que está pasando, hayamos podido lograr esta transacción, lo veo como muy positivo”, dijo Marrero al catalogar a la AAA como “una historia de éxito”.

“Accedimos al mercado a tasas razonables”, subrayó el abogado haciendo referencia indirecta a uno de los criterios establecidos en Promesa para la salida de la Junta de Supervisión Fiscal (JSF).

Regresan los institucionales

De acuerdo con Marrero, habida cuenta las serias dificultades financieras de la AAA, muchos apostaban a que la corporación pública iría en picada y que terminaría en el Título III.

Sin embargo, según Marrero y Fernández González, cuando se analiza el refinanciamiento recién pactado, el acuerdo reciente con la Agencia de Protección Ambiental (EPA) y Desarrollo Rural del Departamento de Agricultura federal y la terminación del préstamo que la AAA tenía con la entidad sucesora del BGF, la AAA habrá conseguido ahorros de alrededor de $1,300 millones por la vía financiera, un cojín que debe colocarle en mejor posición para completar sus mejoras capitales y descatar aumentos tarifarios, que no sean los ya contemplados en el plan fiscal.

Sobre todo, para Marrero, la señal más alentadora se produjo una vez los fondos institucionales decidieron comprar los nuevos bonos de la AAA.

“Habla por sí solo, el hecho de ver que firmas institucionales como Franklin Templeton, que no tenía interés en el crédito de Puerto Rico, estén dispuestos a entrar. Entró Blackrock Nuveen, Invesco, Pimco, T. Rowe y otros fondos”, subrayó Marrero.

“Al final del día es una entidad del gobierno de Puerto Rico que ha tenido sus retos, pero también tiene la oportunidad de acceder a fondos federales de parte de FEMA (Agencia Federal de Manejo de Emergencias), que próximamente se estará anunciando, son cosas que debemos celebrar”, dijo Marrero.
Según Fernández González, el alivio en el pago de la deuda vino en buena parte porque la AAA logró reducir la tasa de interés que la AAA pagaba en los bonos vigentes y que fluctuaban entre el 5 y 6.1%.
Fernández González no reveló de inmediato el costo de comisiones y honorarios a Barclays y Bank of America Securities, los bancos de inversión a cargo de la transacción, pero sostuvo que el costo de interés de la emisión de bonos ronda 4.36%.

Se emitieron dos series de bonos, pues alrededor de $170 millones de los $1,400 millones emitidos serán tributables se indicó.

Los nuevos bonos de la AAA, subrayó Fernández González, tendrán igual vencimiento que los bonos que fueron refinanciados, siendo la última fecha de vencimiento en el 2047.

Aunque la transacción daría ahorros a la AAA, el costo de esta sería mayor que otras emisiones de bonos recientes. Según la base de datos de la Junta Reglamentadora de Valores Municipales (MSRB), la Autoridad de Desarrollo Económico de Nueva Jersey emitió unos $40 millones en bonos a corto plazo para sus instalaciones de agua, pagando 0.85%.

Mientras, la Autoridad de Acueductos y Alcantarillados de Bucks County en Pensilvania vendió este miércoles bonos de ingresos que serían parecidos a la AAA, pagando en la serie con vencimiento al 2036 apenas 2.02%.

Cambios a la escritura de bonos

Marrero indicó que la nueva emisión de bonos no impide a la AAA emitir nueva deuda y aunque no lo estima necesario, tampoco prohíbe recurrir al Título III si fuera el caso.

Los nuevos bonos emitidos también ponen fin a las garantías que el gobierno central daba a la deuda de la AAA y se pagarán de una nueva estructura que altera el orden de prelación de pagos.

El lenguaje vigente de la escritura de la deuda de la AAA paga a los bonistas considerando los ingresos brutos de la corporación pública.

Con la nueva emisión de bonos, se enmienda la escritura de la deuda de la AAA para que en lo sucesivo, los bonistas cobren de los ingresos netos de la corporación pública, o sea, luego del pago de los gastos corrientes.

Según Fernández González, el cambio es cónsono con las estructuras de pago de otras utilidades de agua en Estados Unidos, donde se paga a los bonistas de los ingresos netos, es decir, una vez se cubren las obligaciones administrativas y operacionales de la corporación pública.

Fernández González sostuvo que los bonistas que participaron de la emisión aceptaron las nuevas condiciones en la escritura de fideicomiso de la AAA y el gobierno espera repetir la misma acción cuando redima los bonos emitidos en el 2012, lo que sucedería hacia el 2022.

Aunque la emisión de bonos aliviaría la posición financiera de la AAA, la transacción no allega capital para obras permanentes, una gestión que la corporación pública espera llevar a cabo, principalmente, con fondos federales.

Fuente: El Nuevo Día

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